柯桥微贷网汽车抵押贷款：流动性维持紧平衡

1、柯桥微贷网汽车抵押贷款信贷额度制约导致新增贷款大幅回落。12月份新增人民币贷款5844亿元，环比少增5356亿元，同比少增4556亿元，远低于市场预期，主要原因是前11个月宽信贷政策主导下新增贷款投放节奏提前，导致年末信贷额度明显不足。分部门来看：居民新增贷款3294亿元，环比少增2911亿元，反映出地产调控政策影响下年末商业银行房贷投放量明显降低，柯桥微贷网汽车抵押贷款消费贷违规流入房市的漏洞也被堵上；企业新增柯桥微贷网汽车抵押贷款贷款2432亿元，短期和中长期均有明显降低。

　　2、柯桥微贷网汽车抵押贷款全年社融结构呈现出“三多三少”。12月份社会融资规模1.04万亿元，比上年同期少5900亿元，存量同比增长12%，其中：表内贷款大幅下降至5968亿元，表外融资回升至3522亿元，受利率上行影响，债券融资低迷，直接融资690亿元，环比下降明显。柯桥微贷网汽车抵押贷款2017年社融规模和增速基本符合预期，显示金融对实体经济支持的力度较大，从社会融资结构看，呈现“三多三少”的特征。“三多”表现为：金融机构对实体经济发放的本外币贷款同比多增较多、未贴现的银行承兑汇票增加较多、信托贷款增加较多；“三少”表现为：委托贷款增加7770亿元同比减少、企业债券净融资同比减少、柯桥微贷网汽车抵押贷款非金融企业境内股票融资同比减少。


　　3、柯桥微贷网汽车抵押贷款M2增速创新低，流动性维持紧平衡。12月末M2余额167.68万亿元，同比增长8.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.9个和3.1个百分点；狭义货币（M1）余额54.38万亿元，同比增长11.8%，增速分别比上月末和上年同期低0.9个和9.6个百分点；流通中货币（M0）余额7.06万亿元，同比增长3.4%。12月底在央行停止开展公开市场操作背景下，财政支出释放存在一定的滞后性，同业存单发行利率一度攀升至3年高点，银行间流动性维持紧平衡。

　　4、柯桥微贷网汽车抵押贷款利率策略：预计在新旧动能双支撑下，2018年经济韧性较强但名义GDP增速趋缓，CPI中枢上移但通胀温和，基本面对于债市存在一定支撑。当前市场主要受到资金面和政策面因素制约，柯桥微贷网汽车抵押贷款中性货币政策和去杠杆背景下流动性维持紧平衡，金融监管落地的预期持续压制市场情绪，短期内利率可能延续高位震荡。

　　风险提示： 固定资产投资增速超预期下滑，实体融资需求大幅放缓。